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焱兹资讯      时间:2018-04-15收藏
专题: 什么叫两融余额 券商分析师招聘 证券排名2017 券商首席分析师排名 

A股异乎寻常的疯牛行情引起了监管层对股市杠杆的注意。相关数据显示,截至12月10日,A股融资融券余额已高达9358.03亿元。

“证监会下周派检查组查券商两融杠杆”的消息,近日引发市场热议。华东某券商内部人士昨日向南都记者证实了此事。多家券商内部人士告诉南都记者,随着两融业务爆发式发展,监管部门对其加强监管是板上钉钉的事。事实上,已经有不少券商提升了融资保证金比例。而对于券商股的负面影响也开始显现。昨日券商股杀跌,方正证券、西部证券、海通证券惨遭跌停。

两融杠杆比例有多高

证监会下周将派检查组查券商的两融业务,而且由例行检查变为专项检查。本次检查主要检查券商总部信用交易部,重点客户可能还要检查交易流水,如有问题或被约谈。目前部分券商已自行展开调查。

事实上,早在上周,A股异乎寻常的疯牛行情就引起了监管层对股市杠杆的注意。在上周五的例行发布会上,证监会发言人提到了融资融券交易的大幅增加,并呼吁投资者理性投资。

万得资讯数据显示,截至12月10日,A股融资融券余额为9358.03亿元,较前一交易日的9269.89亿元增加88.14亿元。业内人士表示,这种增长是一个警讯,因为这种交易不但会在股价上涨的时候放大潜在利得,也会在股价下跌的时候放大潜在亏损。监管机构和券商都已经采取措施遏制此类高风险行为。

有证券公司业内人士告诉南都记者,还没有收到正式的检查通知,目前两融业务正常开展。但事实上,已经有不少券商提升了融资保证金比例。

有投资者爆料称,华东某大型上市券商可以将两融杠杆做到1:3。但南都记者在广州、深圳两地采访时却发现,杠杆并没有这么大。

广州多家券商的客户经理均对记者表示,现在两融比例没办法达到1:2。“两融业务比较规范,在去年的爆仓风险事件后,各家公司不会把风险放得太大。目前两融杠杆比例只是在1:1.6-1.8之间,还是比较谨慎的。”昨日,在广州中山路的营业厅,做两融业务咨询的李经理对南都记者表示。

业内人士向南都记者称,证券公司一直在调低融资融券交易的门槛。因为过去几年市场经历了真正的熊市,鲜有股民愿意使用融资融券交易。

在券商将融资融券交易最低资产要求逐渐降至5万元后,今年以来,散户投资者发现,越来越容易进行这样的杠杆押注。2010年监管机构推出融资融券交易制度时,最低资产要求为50万元。

“各方资金通过各种方式放杠杆进来炒股,我们很担心一旦市场暴跌,融资客主动、被动抛压会造成市场暴跌。”深圳一位基金经理坦言,市场变盘可能导致上万亿融资盘的抛压,这是当前机构比较担忧的问题。

“12月9日暴跌182点时,我们有3位客户的信用账户在盘中触及130%的平仓线。但尾盘拉回来时,又重新回到了安全位置。”一家券商融资融券部人士称。

不过,据多位券商两融负责人和融资客透露,他们对市场走势依然乐观,这几个交易日趁低入场抄底,短期并没有出现爆仓离场的现象。如果市场不出现连续三个交易日暴跌百点的情况,应该不会出现融资盘疯狂抛压的踩踏现象。

券商融资额度基本用光

“我们正常能做的杠杆比例是1:1.2,和1:1.3,比较简单的操作模式是,投资者有100万的现金,券商可以融资120万-130万。然后投资者可以再拿自己的100万去买股票。”安信证券有关人士对南都记者介绍称,“一些激进券商的杠杆比率会比较大。但是,现在的情况是,额度早就被用光了。现在的投资者想向券商融资也融不到。我们现在就是没有资金可融给投资者了。此外,现在基本没有人想融券。”

某证券首席策略师对南都记者介绍称,券商近年来风控非常严格。融资融券的额度比例有计算公式非常复杂,但是券商明目张胆地违规操作融资融券,可能性很低。根据《融资融券试点交易实施细则》,投资者融资买入证券时,融资保证金比例不得低于50%。假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额,保证金比例为50%,则该投资者理论上可融资买入200元市值的证券。但不是投资者有多少现金和股票就计算成多少保证金可用余额的,其中还有折算率等问题。

其解释说,早在去年年底,赣州稀土借壳威华股份,昌九生化连续跌停,很多融资买入昌九生化的投资者爆仓,已经给券商敲了警钟。

“据我们向同行了解,一般正常券商做到1:1到1:1.5。1:2的情况非常特殊,需要提供很多资料。但是市场传出证监会专项检查券商两融业务的消息,对一些不明券商行业发展特点的投资者会有负面影响。”

深圳一位上市券商相关人士昨日对南都记者介绍称,现在很多券商的融资额度早都被用光了,很多券商都是临时紧急去筹钱。不少上市公司最近公开发布短融公告,就是筹钱开展融资业务,这无形中提高了券商整体的资金杠杆比例。一些没有上市的券商,就不知道怎么筹资了。“应该是监管层不希望券商短期内资金杠杆比例提高太多,所以检查券商,严控券商资金杠杆风险。券商明知故犯触碰融资融券业务红线的可能性比较低。”

券商股杀跌

“今天券商股已经检验了这个消息。”上述券商营业部李经理昨日对南都记者表示。证券板块昨日暴跌6.75%,方正证券、西部证券、海通证券惨遭跌停。

南方基金首席策略分析师杨德龙告诉南都记者,证监会检查两融业务,对于后面市场走势造成冲击,特别是对券商股造成负面影响。但两融业务都是券商自有资金来做,违规情况应该不会出现,未来券商股依然是看好的板块。

北京一家券商分析师对南都记者分析称,近期市场涨幅较大,证监会窗口指导融资业务造成市场大幅波动。近期融资业务快速增加,强化了市场上涨趋势,并出现短期的非理性亢奋,市场出现大幅波动是对此的反映。但融资融券不是决定市场的核心因素,并不会改变市场的核心趋势。今年以来市场上涨的核心逻辑—“系统性风险降低+流动性改善”仍然没有改变。在目前经济风险可控,货币政策宽松趋势还会继续,以及改革催化剂不断的背景下,预期降准将是今年以来核心逻辑推动行情的最高潮。

[链接]债市降杠杆债基遭遇赎回潮

在管理层抑制融资的时候,债市也在降杠杆。近期,债基本来就处于净赎回的状态,在遭遇政策黑天鹅之后,雪上加霜,赎回加大。

在政策出来时,不少基金公司均发布债市遭遇短期波动的观点。上海一位债券基金经理表示,由于执行了较严格的内部信用评级标准,主要持仓债券以国债和政策性金融债为主,所持仓的城投类企业债券风险均可控。但是投资者却已开始用脚投票了。有固定收益基金经理表示,近期股市上涨的虹吸效应对债市资金出逃形成推动。此次政策出来之后,不少资金已经开始赎回了。净值走低和大量赎回有时候会造成恶性循环。部分债基经理开始对债基的杠杆和仓位进行了紧急调整。在债市“黑天鹅”发酵的12月9日当天,债基净值普遍处于下跌的状态。在784只开放式债券基金中,701只债基出现了下跌,占比89.41%。

中证登下发的通知将众多企业债挡在质押资格门外,而一直以来,债券基金惯用城投债质押回购加杠杆放大收益。基金三季报显示,今年三季末,在412只债券基金中有167只企业债市值占净值比例超过100%,意味着利用企业债加杠杆的债券基金比例达到四成,其中有43只杠杆比例较高,达到1.5倍,运用杠杆最高的5只债基企业债市值占净值比例均超过200%。

研究机构分析,不少企业债将失去质押资格,对于猛加杠杆的债券基金来说,短期面临债市下跌和被迫降杠杆冲击。

南都记者 周亮 梁永建 孙铭蔚 实习生 田姣

本文关键字: 券商    杠杆    

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