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焱兹资讯      时间:2018-07-11收藏
专题: 现在谁还带现金多 企业创新面临的问题 创新面临的问题与对策 锤子科技新机 

资本寒冬到来,拼多多显然很紧张。如果二级市场持续不振,会进一步传导至一级市场。影响主要有两方面,一是企业接下来融资变得尤为艰难,二是一级市场的投资人无法像以前那样在二级市场获得良好回报。

▲拼多多董事长兼首席执行官 黄峥

作者 | 唐郡

编辑 | 徐伟

独角兽争先上市正在变成一种潮流。

才3岁的社交电商黑马拼多多,赶在7月前,向美国SEC提交招股说明书。虽然连年亏损,但拼多多账上并不缺钱。市界(ID: newsseeker)注意到,截至今年3月31日,拼多多账上现金及现金等价物金额高达86亿元人民币。

此次拼多多拟通过IPO最多筹集10亿美元,预计IPO完成后,其账上现金及现金等价物金额将达人民币150亿元左右。自2015年成立以来,拼多多累计亏损仅13亿元(含期权支出),远低于其庞大的现金储备。

囤积上百亿资金,拼多多到底想干什么?

电商黑马拼多多

在招股书中,拼多多将自己描述成一个创新和快速发展的“新电子商务”平台,为买家提供超值的商品和有趣的互动购物体验。

拼多多诞生于2015年9月,此时的电子商务领域被普遍认为格局已定。但这家新生平台却瞄准三四线城市尚未被充分发掘的消费力量,通过开创性的“团队购买”模式迅速打开局面,从巨头割据的间隙杀出一条血路。

具体而言,拼多多鼓励买家将产品信息通过社交网络(微信和QQ)分享给家人、朋友或其他社交联系人,以便通过“团队购买”的方式获取更有优势的产品价格。平台本身则通过这种病毒方式迅速积累其巨大的流量。

截至2017年底和2018年3月底,拼多多App平均月活跃用户数分别为6500万和1.03亿。换言之,今年第一季度,其平均月活用户增加了近4000万。

多个大数据机构结果显示,拼多多App的渗透率已超过京东,位列电商App品类第二,仅次于淘宝。

丰沛的流量带来了高额成交。

2017年和2018年第一季度,拼多多GMV(网站成交金额)分别为1412亿元和662亿元;移动平台订单总数分别达到43亿和17亿。

平台则通过向商家提供服务获得收入。招股书显示,2016年,拼多多主要收入来源为商品销售,即平台直接向买家销售商品。但由于商品定价过低,毛利率竟是负值。

2017年起,随着成交量放大,拼多多开始转型为商家提供在线市场服务,主要包括销售位和平台服务佣金。今年第一季度,平台总收入高达13.85亿元,是去年同期收入的37倍。

创始人黄峥在致股东信中说道,它(拼多多)的飞速增长表明它有着巨大的潜能和无限的未来的可能性。同时,他也承认,它毕竟只是一个三岁的小孩,身上还有着很多显而易见的问题和许多危险和挑战。

实际上在近期,拼多多经历了平台商品涉黄涉暴、商家集体暴力维权等负面舆论,而平台商品质量低劣、用户粘性较低等问题一直为人诟病。

信中,黄峥将拼多多上市形容为“这么早进入不可控的资本市场”。外界的疑虑也多聚焦在这一点,拼多多为何急于带病上市?

年内疯狂融资百亿

黄峥在信中回应称,拼多多“往后看3年、5年还是更长的时间上市其实没实质区别”。他希望拼多多“所有的成长也应该为公众所分享”。

尽管如此,外界更多将其上市的原因归结于“急于融资”。

市界(ID: newsseeker)研究发现,“急于融资”并不是拼多多当下才有的状态。纵观其财务数据,公司账面现金规模远高于收入规模,且随着后者的扩张持续增长。

数据显示,2016年年末、2017年年末、2018年第一季度末,拼多多账面现金及现金等价物余额分别为人民币13.20亿元、30.58亿元、86.34亿元。 同期,公司收入规模分别仅为5.05亿元、17.44亿元和13.85亿元。

据招股书,这些现金及现金等价物主要为银行存款,来源则以股权融资为主。

天眼查数据显示,拼多多至今公布过4轮融资,其中,2016年公布3轮,2018年公布1轮。对照招股书来看,最近一次融资在今年第一季度完成,金额为55亿元左右。

拼多多表示,迄今为止,上述股权融资得来的现金主要用于为公司经营和投资活动提供现金。

从现金流结构来看,公司经营活动产生的现金流量净额自2016年起持续为正,并不需要额外补贴;投资活动花费的现金在今年一季度达到顶峰,为8亿元人民币,占公司现金余额比重不到10%。

也就是说,在过去3年的经营中,尽管持续亏损,但拼多多积累了大量现金,可谓兵强马壮。

本轮IPO中,拼多多预计最多将融资10亿美元,约合人民币66亿元。如此一来,公司账面现金规模将进一步增至150亿元左右。值得注意的是,算上年初的融资和本轮IPO,拼多多仅在今年就将筹得超过110亿元资金。

如此庞大的资金规模,它要用来干什么?这是我们接下来要重点讨论的问题。

增长已达临界点?

财务数据显示,2016年、2017年和2018年第一季度,拼多多销售和费用分别为16.90亿元、21.44亿元和12.17亿元,占同期总收入比例分别为79.3%、83.2%和92.3%。

该项支出占比远远超过了平台同期综合毛利率,是其陷入亏损的主要原因。并且,该项支出占比正在不断攀升,说明拼多多正面临较大的扩张压力。

多方观点认为,拼多多的用户增长已到瓶颈,销售和费用大增是一个信号。

众所周知,拼多多迅速扩张的过程中,腾讯系社交产品微信和QQ功不可没。但依靠腾讯流量成长起来的平台都有一个特点,从0到1亿容易,再往上增长就比较困难。拼多多当前平均月活跃用户为1.03亿,已经抵达这个临界点。

事实上,从拼多多招股书长达40多页的风险提示中,首当其冲就是增长风险。拼多多坦言,平台无法保证未来能够保持过去的增长率,增长可能放缓甚至出现负增长。

不仅如此,淘宝和京东相继推出对标拼多多的低定价产品,拼多多的价格优势可能丧失。对此,其在风险提示中表达了对正在或即将面临的激烈竞争的担忧。

不少人士也指出,靠极低定价聚拢的用户缺乏粘性,价格优势丧失之后,这部分用户很难留存;定价过低同样会导致优质商家和商品很难在平台上聚集,影响购买体验。

囤积粮草,用户拓宽护城河,是黄峥在考虑的问题。

拼多多表示,目前的现金及现金等价物以及未来从运营中获得的现金流量,将足以满足至少在未来12个月内预计的营运资本要求和资本支出。至于IPO募集的资金,拼多多打算将其用于业务拓展、技术研究和开发、补充运营资金及潜在的战略投资和收购。

此外,或许还有来自宏观层面的影响。2017年以来,无论一级市场还是二级市场都感受到阵阵寒意。一级市场融资事件大幅减少,二级市场股价跌落谷底,债务违约、质押爆仓频现,更加触目惊心。

如果二级市场持续不振,会进一步传导至一级市场。影响主要有两方面,一是企业接下来融资变得尤为艰难,二是一级市场的投资人无法像以前那样在二级市场获得良好回报。

一、二级市场估值倒挂早已不是新鲜事。以小米为例,上市前,其估值高达1000亿美元。然而,最新消息称,小米港股发售价格约17港元/股,整体估值约540亿美元,缩水将近一半。

一切都指向一个词:缺钱。无论扩张、转型、还是“御寒”,都需要资金。

此前在A股,但凡有一个能讲好故事的公司,股价飙升,估值成几何倍式增长,但最近投资者变聪明了,360、富士康都是例子。而拼多多要去的地方是”万恶的资本主义国家“,在那片土地上,人们不相信美妙的故事,更愿意看见能有多少现实的回报。

拼多多能否实现在资金上无缝衔接,为那片土地上的公众分享成长,欢迎在留言区讨论。

但据中山海关介绍,如果从中山港口岸前往香港,中山人能带出境的现金,其实最多只有5000美元以内;如果是人民币,最高都不能超过2万元!

羊城晚报记者在体验中也发现,“无现金”支持的场景飞速扩展。在第一次的体验中,记者在乘坐公交车时发现,如果没有羊城通和零钱,“无现金”乘公交车还较为困难。但就在7月31日,腾讯与羊城通正式推出二维码乘车,在部分站点乘坐公共交通工具时可通过腾讯乘车码小程序一键享受移动支付便捷乘车。预计8月底,广州全部的BRT快速公交线路及南沙区公交线路将全面开通此项服务。

据中原地产的中原城市领先指数(CCL),香港房价比去年9月高点低了11%。快报讯(记者李宇龙陈彦琳)11月23日晚上9点多钟,301路公交车司机夏敏驾车从怡康新寓站出发开往光卡路终点站。快要到仙鹤街站时,她发现路面上有一个黑色的包。“车灯照着,钱包有些反光,看起来挺新的。”夏敏将车停在路边,将钱包捡起后,发现钱包内有大量现金和银行卡,她赶忙向车队领导汇报,并将钱包带回车站。

该死的微信支付和支付宝,大家出门都不带现金,好久好久没有捡到钱了……

100斤多点就扛不动,这小偷,一看就没吃过苦!你们别看我现在腿还没好利索,你要给我500万,我不仅能搬得动,我还能跑!

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